萬聯證券-2022年下半年機械設備行業投資策略報告：關注新能源設備、半導體設備等高景氣賽道-220617

　　行業核心觀點：

　　2022年上半年受市場整體調整、上游原材料漲價、下游需求分化及國內疫情多點突發等多重影響下，機械設備板塊盈利能力承壓，板塊回調較大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】隨著疫情影響趨弱、原材料價格企穩回調下，預計下半年板塊整體盈利能力改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）板塊需求分化下，下半年建議重點關注需求高景氣的新能源設備及國產替代下的半導體設備板塊。

　　投資要點：

　　光伏設備：需求支撐+技術迭代下的高景氣賽道。光伏設備是機械設備中具有較強的抗周期屬性的行業，受益于下游需求高景氣及技術迭代，光伏設備迎來業績加速期。1）硅料設備：預計今明兩年硅料環節擴產仍可觀。硅料擴產速度不及預期下價格仍維持高位，高利潤下硅料設備需求擴張，預計23年單晶爐及配套設備新增市場需求60-80億元。2）硅片設備：大尺寸、薄片化是主要方向，22-23年設備市場規模預計超660億元。今年仍然是硅片行業擴產大年，龍頭訂單充足。3）電池片設備：新型電池技術并存，TOPCon率先迎來量產。今年電池環節擴產提速，TOPCon、HJT、XBC等新型電池技術加速落地，預計今年TOPCon預計新增產能超50GW，HJT約20-30GW。TOPCon投資經濟性占優，HJT降本路徑清晰，建議關注微晶化+銀漿國產化+薄片化技術的推進。4）組件設備：關注大尺寸、薄片化、新型電池技術帶來的組件設備更新需求。建議關注：新技術帶來的業績增量及先發優勢帶來市占率提升的設備公司。

　　鋰電設備：電動化浪潮下動力電池擴產加速，鋰電設備訂單放量。全球電動化趨勢確定，我國新能源汽車滲透率持續提升，電池廠商積極擴產帶動鋰電設備訂單高速增長。21年鋰電設備企業加大產能擴張帶來費用前置影響了毛利率水平，未來隨著訂單質量改善、海外電池廠進入擴產周期帶來設備出口增量以及規模效應下費用率降低，預計22年鋰電設備行業毛利率改善，規模利潤齊增。建議關注具有整線供應能力的設備龍頭，已進入國外電池廠供應鏈、加速海外產能布局的公司。

　　半導體設備：行業資本開支上行+國產替代加速，行業景氣度持續。目前全球半導體行業仍處于景氣區間，22年全球資本開支預計繼續增加，下游晶圓廠積極擴產，國內半導體設備公司營收利潤實現快速增長，利潤率不斷提升。目前國產半導體設備在多個細分領域實現技術突破，在下游資本開支增加+國產替代邏輯下，看好半導體設備投資機會。

　　風險因素：下游需求不及預期風險、行業競爭風險加劇風險、疫情擾動風險、國際貿易環境變化風險