遠東資信-2022年5月中國城投債市場運行報告：發行、凈融資季節性走弱，云貴區域再融資情況改善-220618

　　政策方面，在推進以縣城為重要載體的城鎮化建設、盤活存量資產擴大有效投資、全面推進基礎設施建設及穩經濟的大背景下，近期城投作為地方政府基建投資的重要實施載體，融資迎來一定利好；國務院20號文中明確了防范化解地方債務風險的財政事權劃歸省級，省級黨委和政府對轄區內債務風險負總責，城投公司可獲得的外部支持或將增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　一級市場方面，5月城投債共發行324只，發債主體合計261家。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）5月城投債發行量和凈融資額分別為2463.80億元、226.31億元，較4月發生季節性下降，但明顯好于去年同期。與上月相比，江蘇、浙江、山東等地城投債發行量和凈融資均發生明顯季節性下降，而云南、貴州發行量和凈融資量上升幅度較大。二級市場方面，城投債到期收益率延續下行態勢，信用利差整體收窄，其中5年期和主體級別為AA的城投債信用利差整體收窄幅度最大。綜合來看，城投公司凈融資區域分化情況依然嚴重。

　　5月并無城投公司主體或債項級別發生調整，遵義交旅被中誠信國際列入信用評級觀察名單。本月只有1只城投債推遲或取消發行，即“22津保D1”。

　　總體而言，國家近期表示要支持城投公司的合理融資需求，以服務國家政策，全面推進基礎設施建設，穩經濟增長。預期大部分城投公司的信用質量都將保持穩定，城投總體風險可控。