中航證券-先進制造行業周報：5月光伏新增裝機量超預期，終端高景氣有望持續帶動上游需求及產能投資-220616

　　中航先進制造——投資觀點

　　本周重點推薦：雙良節能、高測股份、宇晶股份、邁為股份、捷佳偉創、金辰股份

　　核心個股組合：協鑫能科、雙良節能、西子潔能、聯贏激光、奧特維、羅博特科、高測股份、宇晶股份、科創新源、百利科技、至純科技、先導智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、邁為股份、捷佳偉創、金辰股份、航錦科技、禾望電氣、華自科技、科威爾、雪迪龍、三一重工。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　本周專題研究：Ⅰ、1-5月光伏累計新增裝機23.71GW，同比增長139.25%：根據國家能源局，我國今年前5個月光伏累計新增裝機23.71GW，同比增長139.25%；5月份單月光伏新增裝機6.83GW，同比增長141.34%，繼續保持高速增長態勢。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）光伏終端新增裝機量保持高景氣有望持續帶動上游需求及產能投資。Ⅱ、終端高景氣有望持續帶動上游需求及產能投資：光伏高景氣度持續利好全產業鏈，近期建議重點關注三個方向：1）大尺寸硅片供不應求，我們測算22年大尺寸硅片產能缺口約40GW，推薦雙良節能；2）大尺寸產能緊俏導致許多拉晶產能來不及配備切片產能，轉而選擇和有切片能力的代工廠家合作，當這一階段拉晶+切片代工的表現優于拉晶切片一體廠商時，代工模式有可能成為市場未來的主流選擇，推薦高測股份、宇晶股份；N型電池產業化元年到來，異質結、TOPCon等高效電池項目正在加速落地，建議關注邁為股份、捷佳偉創、金辰股份。

　　重點跟蹤行業：

　　鋰電設備，全球產能周期共振，預計2025年需求超千億元，國內設備公司優勢明顯，全面看好具備技術、產品和規模優勢的一二線龍頭；

　　光伏設備，設備迭代升級推動產業鏈降本，HJT滲透率快速提升，同時光伏原材料價格下降有望刺激下游需求，看好電池片、組件設備龍頭；

　　換電，2025年換電站運營空間有望達到1357.55億元，換電站運營是換電領域市場空間最大的環節，看好換電站運營企業；

　　儲能，儲能是構建新型電網的必備基礎，政策利好落地，發電、用戶側推動行業景氣度提升，看好電池、逆變器、集成等環節龍頭公司；

　　半導體設備，預計2030年行業需求達1400億美元，中國大陸占比提高但國產化率仍低，看好平臺型公司和國產替代有望快速突破的環節；

　　自動化，下游應用領域廣泛的工業耗材，市場規模在400億左右，預計2026年達557億元，看好受益于集中度提高和進口替代的行業龍頭；

　　氫能源，綠氫符合碳中和要求，光伏和風電快速發展為光伏制氫和風電制氫奠定基礎，看好具備綠氫產業鏈一體化優勢的龍頭公司；

　　工程機械，強者恒強，建議關注行業龍頭，看好具備產品、規模和成本優勢的整機和零部件公司。

　　風險提示

　　新技術開發不及預期

　　海外市場拓展不及預期

　　海外復蘇不及預期、國內需求不及預期

　　原材料價格波動

　　零部件供應受阻

　　產品和技術迭代升級不及預期

　　客戶擴產不及預期

　　 HJT技術進展不及預期。