格林大華期貨-國債期貨周報-220618

　　因素分析：

　　利多因素：5月社零同比下降6.7%，全國服務業生產指數同比下降5.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】5月房地產開發投資為同比下降7.8%，商品房銷售面積同比下降31.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）5月城鎮調查失業率5.9%，4月為6.1%；其中16-24歲人口失業率18.4%，4月為18.2%。本周大宗商品價格指數連續回落。貨幣市場流動性寬松格局未變。

　　利空因素：近日30大中城市商品房日成交面積邊際明顯回暖，為今年2月份以來首次單日成交突破60萬平米。5月份規模以上工業增加值同比增長0.7%，環比增長5.61%。5月基建投資（廣義）同比增長7.9%，較4月的4.3%明顯擴張。境外機構投資者連續四個月減持人民幣債券。

　　操作建議：5月經濟數據較4月有所好轉，特別是工業增加值同比恢復正增長和基建投資擴張加快，但社會消費品零售總額、服務業、房地產開發投資和商品房銷售同比下滑仍然較多，失業率維持在高位，經濟整體仍偏弱。近日30大中城市商品房日成交面積邊際上出現了明顯回暖，是否會趨勢性好轉，值得關注。未來隨著穩增長政策發力和效果逐步顯現，經濟增長會逐步恢復。6月15日召開的國常會提出，抓住時間窗口，注重區間調控，既果斷加大力度、穩經濟政策應出盡出，又不超發貨幣、不透支未來。國債收益率下行空間較小，上行空間亦不大，中線或繼續震蕩格局。交易型投資考慮適量資金波段操作。

　　風險提示：全球疫情變化，宏觀政策邊際變化，全球地緣政治變化，市場信用風險波動。