◆受益國內汽車行業電動智能化變革，30萬元以上豪華車市場面臨規模/結構/格局的多重優化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】
◆趨勢一：消費升級大趨勢下，30萬元以上豪華車市場規模不斷擴大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）國內30萬元以上豪華車市場規模由2017年起快速增加，2021年全年銷量達300萬輛左右，消費持續升級。我們預計2022~2025年，隨國內居民人均可支配收入提升以及2014~2018年的購車人群換購需求集中釋放，對比歐美成熟汽車市場，國內豪華品牌份額有望繼續提升至15%以上，2025年預計合計400萬輛。
◆趨勢二：需求端用戶購車標準訴求變化，增換購驅動下新能源汽車滲透率有望快速提升。2021Q4豪華車市場新能源汽車滲透率接近15%，低于行業均值?？紤]豪華汽車用戶增換購消費訴求由單一品牌轉向技術，品牌黏性下降，新能源汽車尤其是一線新勢力以領先智能技術&出色電車駕駛體驗&較好品牌知名度成為豪華汽車市場用戶增換購更優選擇，細分市場新能源增速想比行業更快。
◆趨勢三：供給端自主品牌新車推出密集，受益行業變革自主份額有望持續增加。截至2021Q4，國內豪華汽車市場以BBA及合資豪華品牌為主，CR5超65%，自主品牌份額極低。未來新勢力車企+一線自主車企面向30萬元以上智能電動汽車市場積極布局，脫胎于自主車企的騰勢/沙龍/極氪/智己/飛凡/阿維塔等品牌疊加新勢力理想/小鵬/蔚來等車企在2022~2023年30萬元以上新車密集推出，借助智能電動行業紅利，我們預計自主品牌市占率有望不斷增加。
◆借助規模擴容+結構優化的市場紅利，看好強勢自主車企產品放量。
◆受益自主品牌豪華車市場份額提升，看好理想L9/長城坦克/小鵬/蔚來等產品。
◆1）理想L9：定位豪華增程智能全尺寸SUV，賣點明確，穩態月銷有望挑戰1.5萬臺。座艙維度：搭載雙高通8155芯片，五屏三維空間交互，搭配旗艦級音響/座椅設計；駕駛維度：自研高效增程電動系統，純電續航215km；ADMax智能駕駛系統，配合英偉達Orin芯片以及激光雷達實現高等級輔助駕駛。L9對標40萬元以上超豪華燃油SUV以及MPV，向上覆蓋百萬級別豪車，空間廣闊。
◆2）小鵬G9帶來豪華車市場全新智能電動增量。G9定位30~40萬元價格中大型SUV，以行業最領先智能駕駛落地功能為核心競爭力。電動化維度基于800V超高壓快充平臺，實現充電5min續航200km；智能化維度采用英偉達Orin芯片配合激光雷達，支持點對點高速/城市道路領航輔助駕駛。
◆3）蔚來持續加碼高端，ES/ET系列豐富品牌矩陣。蔚來繼ES8/ES6/EC6之后，相繼推出ET7/ES7/ET5三款車型定位30萬元以上豪華轎車/SUV產品，以領先智能電動硬件配置以及極致用戶服務打造強勢產品競爭力，助力銷量提升，進一步鞏固蔚來豪華品牌定位。
◆4）長城坦克500延續300爆火，700/800有望實現進一步向上。坦克500延續300爆款能力，定位30~40萬元智能豪華越野市場，單月訂單穩定與5000臺左右；坦克700/800進一步升級至40萬元以上豪華越野市場，直接對標普拉多/蘭德酷路澤等產品，智能化以及專業越野配置領先。
◆5）比亞迪/吉利/長安/上汽等一線自主品牌積極布局推出高端化品牌車型，騰勢/極氪/阿維塔/智己/非凡等品牌2022年均有20萬元以上全新產品推出，助力品牌高端化進程。
◆投資建議：
豪華市場電動智能化趨勢明確，自主品牌積極布局向上，有望率先受益。受益自主品牌豪華車市場份額提升，看好理想L9/小鵬G9/蔚來系列新車以及其他國內一線主流自主品牌等產品銷量提升。整車板塊推薦優先【理想汽車+小鵬汽車+蔚來汽車】，其次【長城汽車+比亞迪+吉利汽車+長安汽車+上汽集團+廣汽集團】。
◆風險提示：
疫情控制低于預期。若疫情反復影響供應鏈穩定，車企生產端可能受限造成供應不足。
新能源汽車滲透率低于預期。因充電/電池續航等多原因，國內市場新能源汽車銷量增長幅度可能低于市場預期。
芯片恢復不及預期。芯片供給直接影響生產恢復，若不及預期則可能對乘用車銷量產生不利影響。
智能化滲透率不及預期。智能化行業增速不及預期，可能對核心零部件企業放量產生不利影響。
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