浙商證券-杭叉集團-603298-公司事件點評：擬斥資1~2億元回購股份，彰顯公司長期發展信心-220617

　　事件

　　1）6月16日，公司發布《關于公司實際控制人提議公司回購股份的公告》，公告稱擬以公司自有資金1-2億元回購股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2）同日，公司發布《關于提議向下修正“杭叉轉債”轉股價格的公告》，公告顯示公司董事會已同意向下修正“杭叉轉債”的轉股價格。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　投資要點。

　　擬斥資1-2億回購股份，彰顯公司長期發展信心

　　6月16日，公司公告擬斥資1億-2億元，以不超過人民幣20.95元/股的價格回購公司股份，本次回購股份將全部優先用于轉換公司發行的可轉換為股票的公司債券。我們認為20.95元/股的回購上限體現出公司對下半年經營情況和長期發展前景的信心及長期價值的認可；回購股份全部用于可轉債轉股將不會增加多余股本，保護了老股東尤其是廣大中小股東的利益，有助于促進公司穩定可持續發展。

　　下修可轉債轉股價格，盡快實現年內轉股目標完成

　　同日公司公告，為支持公司長期穩健發展，優化公司資本結構，維護投資者權益，董事會提出下修“杭叉轉債”轉股價議案，并定于7月1日召開股東大會審議。目前公司于2021年3月發行的用于建設新能源叉車產能的11.5億可轉債項目進展順利，新建產能持續放量，公司新能源產品占比不斷提升。我們認為公司下修轉股價格的原因主要為：1）公司建設的新能源叉車項目進展順利，下修可轉債價格可促進可轉債股東轉股；2）下修轉股價格可促進公司完成可轉債全部轉股的經營目標，減少財務費用，保證公司盈利空間；3）有助于公司啟動下一輪融資項目，有利于公司持續引入設備、提升產能和擴展市場。

　　行業受疫情沖擊國內市場有所波動，海外銷量持續保持強勁增長

　　2022年1-5月全行業叉車銷量為45.8萬臺，同比下降0.6%；其中國內銷量為31.5萬臺，同比下降11%，出口銷量為14.3萬臺，同比增長32%。5月全行業叉車銷量達8.7萬臺，同比下降16%；其中國內銷量為5.5萬臺，同比下降30%，出口銷量為3.2臺，同比增長25%。受3-4月上海疫情影響，浙江、安徽、廣東等地區受到較大沖擊，國內叉車銷量短期內存在波動，6月已顯回暖跡象；海外市場銷量持續強勁。2021年公司實現叉車銷量24.8萬臺，同比增長20%；實現電動叉車銷量10.9萬臺，同比增長55%，其中，新能源叉車銷量突破6萬臺，同比增長超100%，公司新能源叉車進程引領行業發展。我們預計隨著目前疫情逐步控制和物流的恢復，以及下半年“穩增長”政策發力，公司三四季度和全年銷量仍將維持較快增長態勢，尤其是海外業務銷售有望大幅增長。

　　盈利預測與估值

　　預計公司2022-2024年可實現凈利潤10.2/11.6/13.4億元，同比增長13%/14%/15%，對應EPS為1.18/1.34/1.55元，對應當前PE為12/10/9倍，維持“買入”評級。

　　風險提示

　　制造業投資低于預期；原材料價格大幅波動；行業競爭格局惡化