國金證券-機械行業周報：通用機械需求有望修復，油服裝備繼續高景氣-220618

　　行情回顧

　　本周（2022/6/13-2022/6/17）SW機械設備指數上漲2.23%，在申萬31個一級行業分類中排名第12；同期滬深300指數上漲1.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】年初至今，SW機械設備指數下跌19.18%，在申萬31個一級行業分類中排名26；同期滬深300指數下跌12.78%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　核心觀點

　　通用機械需求有望在6月迎來修復，預計下半年需求迎來上升拐點。5月，我國工業機器人產量同比-13.7%；1-5月，我國金屬切削機床累計同比8.7%，通用機械需求由于前期疫情沖擊的慣性繼續下行。5月，全國規模以上工業增加值同比+0.7%，4月份為下降2.9%；環比增長5.61%；制造業采購經理指數為49.6%，比上月上升2.2個百分點，經濟運行呈現恢復勢頭。我們看好由于疫情影響被壓制的需求有望在6月份出現回補，包括數控刀具、叉車、機床等典型通用機械產品的銷售有望回暖。通用機械的整體需求自去年二季度以來呈現逐季度走弱的態勢，尤其今年二季度受到疫情影響出現加速下行。我們認為，通用機械的下行預計在今年下半年結束、迎來上升拐點。建議重點關注數控刀具國產化方向。今年疫情導致進口品牌的供應相對緊張、成本提升，擴大了國產品牌的性價比。今年國產刀具龍頭企業中鎢高新等都有明顯的產能提升，是市占率提高的關鍵時間節點。我們認為，在需求相對有韌性的情況下，國產品牌的產銷量有望無懼行業波動，“以我為主”，實現業績的穩步增長、以及市場份額的提升。

　　油服裝備繼續維持高景氣度。從目前的海外高頻數據來看，美國原油、天然氣開采活躍鉆機數量、活躍壓裂車隊數量也持續回升。根據貝克休斯數據，截至6月17日，美國石油和天然氣鉆井平臺數增加到740個，同比增長57.45%。根據Wind數據，截至6月10日美國活躍壓裂車隊數量283支，同比增長23.04%，反映油服行業景氣度正高。

　　5月挖機需求同比降幅收窄，出口份額繼續提升。從統計局發布的5月PMI來看，建筑業商務活動指數環比下降0.5pcts，建筑業擴張下降幅度有所縮窄；同時建筑業新訂單指數46.4%，環比上升1.1pcts。5月國內挖機銷量同比降幅相較4月同比降幅收窄16.1pcts，下降幅度收窄明顯。各地重大工程項目開始慢慢推進，挖機需求有望觸底回升，預計6月同比下滑幅度進一步收窄，7月開始轉正，行業出現“后高”態勢。海外方面，挖機出口近期一直保持較高增長，5月出口量達本月總銷量的40.95%，環比上升6.30pcts。海外市場需求旺盛，同時國外供給不足，國內企業繼續加大出口業務布局。

　　投資建議

　　建議重點關注中鎢高新、杰瑞股份、應流股份、普源精電-U、天宜上佳。

　　風險提示

　　宏觀經濟變化風險；原材料價格波動風險；政策及擴產不及預期風險。