東吳證券-固收點評：二級資本債周度數據跟蹤-220618

　　觀點

　　一級市場發行與存量情況：

　　本周（20220613-20220617）銀行間市場及交易所市場共新發行二級資本債6只，發行規模約1,222億元，較上周增加了1,212億元，發行年限均為10Y和15Y，發行人性質為中央國有企業和地方國有企業，主體評級均為AA級別以上，發行人一級行業為金融，二級行業為銀行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】發行人地域為北京和浙江省，發行債券種類為商業銀行次級債。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　截至2022年6月17日，二級資本債存量余額達30,687億元，較上周減少了約58億元，剩余期限7-8與8-9年債券存量變動顯著，分別增加約696億元和減少676億元。

　　二級市場成交情況：

　　本周（20220613-20220617）二級資本債周成交量合計約874億元，較上周減少了413億元，成交量前三個券分別為19工商銀行二級03（46.10億元）、17華融二級資本債01（45.00億元）和20農業銀行二級01（44.70億元）。

　　分發行主體地域來看，成交量前三為北京、上海和福建，分別為583億元、93億元和50億元。

　　從到期收益率角度來看，截至6月17日，5Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級到期收益率漲跌幅分別為：-0.28BP、-0.88BP、0.12BP；7Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級到期收益率漲跌幅分別為：5.07BP、5.06BP、1.06BP；10Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級到期收益率漲跌幅分別為：3.30BP、3.30BP、0.24BP。

　　估值偏離%前三十位個券情況：

　　本周（20220613-20220617）二級資本債周成交均價估值偏離幅度整體不大，但折價成交比例及幅度高于溢價成交。

　　折價個券方面，折價率最大的個券為19桂林銀行二級01（-0.98%）。中債隱含評級以AA評級及以上為主，地域分布以北京（1,950億元）、福建?。?00億元）、上海（520億元）居多。

　　溢價個券方面，溢價率最大的個券為19長安銀行二級01（0.83%）。中債隱含評級以AA評級及以上為主，地域分布以北京（680億元）、浙江?。?49億元）、上海（110億元）居多。

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